合作芯片巨头AMD,半导体产业链最强赋能,算力+存力两翼齐飞

合作国际芯片巨头AMD，半导体产业链最强赋能，推动存储国产替代进程，

算力+存力两翼齐飞！

事件驱动：

HBM存储供不应求推高相关概念公司热度，成为存储芯片市场爆发的关键因素之一。

存储芯片受库存影响，是芯片中最典型的周期产品，也一直被认为是“半导体行业的风向标”。

存储芯片价格从2023年第三季度开始上涨，意味着存储芯片的供需关系成功改善，行业重新进入新一轮上行周期。

英伟达发布了搭载全新HBM3E内存的下一代AI芯片H200芯片，直接将HBM概念炒作推向高潮。

引言

有这么一家公司，他是海力士HBM国内代理。全球著名主控芯片品牌MTK、国内存储控制芯片领域领头厂商兆易创新的授权代理权。

其全资子公司收到国际芯片巨头AMD经销商确认函。公司最快可能在一个月内开始售卖AMD产品。

公司产品广泛应用于云计算存储（数据中心服务器）、手机、电视、车载产品、物联网等领域。目前客户主要是阿里巴巴等互联网云服务商和国内大型 ODM 企业。

今天分享的公司是-香农（XC）

01公司概况

香农（XC） 前身“聚隆科技”是做洗衣机离合器的。2021年，聚隆科技全资收购联合创泰，改名为香农芯创，正式转型为半导体分销企业，联合创泰成为香农（XC）的全资子公司。

公司是领先的半导体授权分销商和半导体产业链赋能者。

02 行业趋势

目前，全球HBM市场几乎被韩国垄断，SK海力士独占HBM市场半壁江山。

三大原厂HBM市占率分别为SK海力士50%、三星约40%、美光约10%。 作为最先开发出HBM芯片的海力士，率先实现HBM3量产，抢占市场份额，目前是英伟达服务器GPU的主要供应商。

03 企业优势

一、算力+存力，满足客户AI关键需求。

香农(XC)主要收入来源于半导体分销业务，锁定国际知名厂商产品线，拥有SK Hynix海力士、MTK联发科Giga Device、寒武纪等一线品牌代理资格。

主要分销产品包括DRAM、NAND等企业级存储产品以及应用于消费电子的主控芯片，公司分销的企业级存储产品应用于数据中心建设等领域的服务器。

联合创泰本次收到AMD经销商确认函，公司将利用销售渠道的协同效应将新产品销售给公司现有客户，满足客户的多元化需求，有助于提升客户粘性，增强公司竞争力，将对公司本年度及未来财务状况、经营成果产生积极作用。

有助于公司在原有企业级存储业务基础上，围绕客户需求进行深度挖掘，有望在高速发展的AI及高性能计算领域为客户提供关键算力+存力解决方案。

二、半导体产业链协同赋能

基于贯通半导体产业链，投资半导体设计、封测、设备、应用等各个环节领军企业，推动半导体产业链生态发展和升级。

生态伙伴企业好达电子、甬矽电子等企业的产品和解决方案广泛应用于自动驾驶、金融、先进制造等领域的复杂场景，为各个行业带来先进半导体的算力赋能，与电子元器件分销平台形成良好互动与协同发展。

企业位于电子元器件产业链的中游。目前，公司成功覆盖国内头部互联网厂商和服务器厂商，包括阿里巴巴、腾讯、字节跳动、兆易创新等。

三、联合SK海力士共同设立海普存储，加速推进我国企业级存储国产替代进程。

公司与国产企业级SSD主控芯片厂商、由SK海力士（无锡）投资有限公司等共同发起设立深圳市海普存储科技有限公司，海普存储专注于企业级存储产品，目前已经推出基于国产主控芯片的企业级PCIe 4.0 NVMe SSD和RDIMM产品。

国家对数据安全自主可控的重视程度日益增加。 公司控股子公司海普存储将通过整合全球业内顶级资源，设计搭载国产主控芯片和国产固件的企业级SSD并实现产业化，加速推进我国企业级SSD国产替代进程。

04 风险提示：

供应商依赖风险、客户集中度高风险、存储器等IC产品价格波动风险。

总结

2024年AI应用驱动存储需求上升，公司作为国内核心存储原厂分销商，有望充分受益行业周期上行及AI带来的高端存储供不应求。

通过整合上游芯片资源与下游客户资源，公司将加速推动企业级存储国产替代进程。

高盛前瞻半导体巨头财报：看好AMD和ARM，看空英特尔

美股科技股二季度财报季全面开启在即，高盛发布了针对美国半导体巨头的研究报告，对AMD、ARM和英特尔三家芯片巨头的前景进行了展望。

当地时间周一，Toshiya Hari等高盛分析师发布报告，维持了对AMD和ARM的“买入”评级，以及对英特尔的“卖出”评级。

高盛预计，AMD二季度业绩和指引有望达到市场预期，数据中心业务或实现两位数增长，ARM二季度业绩和指引双双超过市场预期，未来三年营收年复合增长率可能达到23%，相比之下，英特尔二季度业绩和指引或令华尔街失望，服务器CPU市场份额仍遭同行挤压。

AMD：数据中心业务强劲扩张

AMD将于当地时间7月30日公布二季度财报。

华尔街预计，AMD二季度将实现营收57.2亿美元，同比增长6.7%，调整后每股收益（EPS）为0.68美元，同比增长18.0%。数据中心业务营收预计同比暴增108.6%至27.6亿美元，环比增幅达到17.9%。

高盛认为，AMD二季度业绩预计符合市场预期，GPU业务或实现强劲扩张。 具体来看：

电脑CPU业务将较上一季度有所增长，AIPC和企业级PC更新周期将在一定程度上抵消消费者部门需求疲软的影响。

服务器CPU业务的环比增长率将有所改善，主要得益于主要云服务提供商对标准服务器的支出开始恢复，以及AMD继续获得市场份额。

数据中心GPU业务将实现强劲的环比增长，预计环比增幅将达到两位数。

嵌入式业务收入将环比增长，但增长预期可能因工业、通信基础设施和汽车终端需求低迷而有所回落。

游戏业务将继续疲软，主要是由于半定制业务(游戏主机SoC)的库存调整和游戏GPU需求疲软。

高盛写道，AMD管理层将在财报电话会议上强调对AI的乐观态度，并可能将全年数据中心GPU收入预测从此前的40亿美元上调至45亿美元。 二季度指引预计同样与市场预期保持基本一致。

基于以上原因，高盛维持对AMD的“买入”评级，12个月目标价为175美元，较周一收盘价高12.3%。

ARM：Q2业绩和指引或双双超过市场预期

AMD公布财报第二天，市场将迎来ARM的二季度财报。

华尔街预计，ARM二季度将实现营收9.05亿美元，同比增长34.0%，调整后EPS（EPS）为0.34美元，同比增长43.2%，调整后净利润为3.58亿美元，同比增长45.7%。

高盛预计， ARM二季度业绩和指引将双双超过市场预期 。高盛二季度和三季度EPS预期分别为0.36美元和0.29美元，较市场一致预期高出6%和7%。

授权收入从v8向v9架构的持续转移，有望为ARM带来更高的授权收入。此外，ARM还受益于智能手机终端市场的季节性回暖，以及PC和云基础设施业务的扩张。

高盛维持对ARM的“买入”评级，但将12个月目标价设为143美元，较周一收盘价低12.6%。 这一估值是基于高盛Q5-Q8非GAAP EPS 2.20美元的65倍预期做出的。

高盛认为，2025-2027财年，ARM营收有望实现23%的年复合增长率 ，非GAAPEPS(不包括股票报酬) 年复合增长率将达到29%，均显著高于行业中等水平。

英特尔：Q2业绩和指引或双双不及预期，服务器CPU业务不容乐观

英特尔将于8月1日公布二季度财报。根据华尔街的共识预期，英特尔二季度营收为129.6亿美元，同比仅增长0.09%，调整后EPS预计为0.103美元，同比下降20.8%。

相较于AMD和ARM，高盛对英特尔的看法较为悲观。

高盛预计英特尔二季度收入将基本符合市场一致预期，但三季度收入和非GAAPEPS(不包括股票报酬)指引将略低于市场预期。具体来看：

英特尔客户计算集团(CCG)可能会因初期AIPC出货和预期的企业级更新周期而表现积极。

数据中心与AI(DCAI)收入将环比增长，主要由服务器CPU的周期性复苏和Gaudi加速器收入的早期增长驱动。

外部代工收入将增加，但主要是因为前期基数较低。

其他收入(包括Altera FPGA和Mobileye)也将增加，这些业务正从严重的周期性下滑中复苏。

考虑到英特尔在服务器CPU市场仍面临激烈竞争，高盛维持对英特尔的“卖出”评级，12个月目标价为29美元，较周一收盘价低13.1%。

高盛认为，AIPC和智能手机的普及可能在未来几年推动这些设备的更换周期，服务器CPU市场预计将出现周期性复苏，但英特尔的市场份额将继续受到同行挤压。

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