元宇宙+芯片+光伏企业,主营VR设备传感器,股票已调整32%,仅10元多

这是一家国内最大的半导体整流器件生产企业，公司60%以上的产品销往美国、日本、韩国、欧洲，客户包括：苹果、松下、华为、比亚迪等。

该企业目前的业务包括：元宇宙VR传感器、半导体产品和用于光伏发电的导电银浆。

这家公司的历史业绩表现最好的一次发生在2016年，当期的净利润为1.13亿元。

而到了2021年该企业的净利润不仅连续出现了增长，还只用三个季度的时间就完成了1.85亿元的业绩，并刷新了历史最高记录。

这家公司的股票从去年9月份开始出现了调整，目前股票在119天内已经回调了32%，股价只有10元多。

该企业在2021年6月25日时曾经写过一次，当时的股价只有13元/股。不到三个月的时间，股价最高涨至19元/股，最大涨幅为60%。

今天再次写这家公司，是因为该企业公布了2021年第三季度的财报，公司的财务数据发生了变化。

主营业务及核心竞争力

这家公司的董秘是位女士，说起话来很专业，态度还不错。

翻译官：你好，我是企业的股东，想了解点情况。

董秘：好的，请说吧。

翻译官：请问，公司的业务都有哪些？

董秘：我企业自成立以来，专注于半导体整流器件、功率器件和集成电路封测领域。

这家公司的新能源材料收入占比为43%，分立器件收入占比为41%，集成电路收入占比为16%。

翻译官：请问，公司的竞争力都有哪些？

董秘：我企业60%以上的产品销售市场在美国、日本、韩国、欧洲等地，历年来先后被松下、索尼、比亚迪、飞利浦、佳能和三星等评为优秀供应商。

翻译官：请问，公司有元宇宙业务吗？

董秘：公司是VR设备重要部件传感器的生产商。

翻译官：请问，公司涉足光伏领域吗？

董秘：我企业生产的导电银浆是光伏发电的核心原材料，公司是国际知名的导电银浆供应商。

同时行驶在元宇宙、半导体、光伏赛道上，并且产品成功打入国际市场，还拥有众多知名客户，这些就是该企业的亮点所在。

（文章最后有企业的名称和股票的代码，请先客观中正地了解完公司的基本情况，再去揭晓最终的答案）

业绩表现

以下内容和财务数据均源自该公司2021年第三季度财报中，第6页的合并资产负债表，和第8页的合并利润表，并没有任何个人观点。

了解完该企业的基本情况，我们再来看看公司历史业绩的表现，以及在2021年净利润变动的情况。

这家企业的净利润从2017年开始已经连续下滑了四年，并在2020年时只完成9038万元的业绩，比2019年下滑了6%。

而到了2021年该公司发生了质的飞跃，这家企业在去年只用了三个季度完成的净利润，不仅使公司的业绩再次实现了增长，还创下了历史新高。

该企业第三季度的净利润，在A股元宇宙-虚拟现实板块160家上市公司中，排名第64位。

净利润的多少只能说明企业的规模，而分析净资产收益率才能判断出公司盈利能力的高低，净资产收益率是净利润和股东权益的比值。

2021年第三季度，这家公司的净资产收益率为7.82%。这说明管理层用股东的100元钱，9个月后就能赚回7.82元的净利润。

而这个盈利能力，在A股元宇宙-虚拟现实板块160家上市公司中，排名第43位。

利润增长原因

接下来将进入本文最重要的环节，分析出公司净利润创下历史新高的原因。

通过杜邦理论翻译官发现，该企业第三季度净利润大幅增长的主要原因是，半导体产品销售速度的加快，以及销售回款时间的缩短。

半导体产品的销售速度，用公司的存货周转天数这个指标来表示。

2020年第三季度，公司销售一批已生产的半导体存货，需要52天的时间。现在只需要45天，销售速度加快了13%。

销售速度的加快，使公司半导体产品变得畅销。这样既能增加营业收入，又会提高业绩。

而半导体产品销售速度的加快，主要是因为半导体行业风口的来临，使企业的产品变得供不应求。

在公司的财报中也明确指出，营业收入的增加主要是因为集成电路销售速度的加快所致。

销售回款的时间，就是半导体产品的销售账期，用应收账款周转天数这个指标来表示。

2020年第三季度，公司销售半导体产品的账期为97天。现在只需要76天就能收到货款，销售回款的时间缩短了22%。

销售回款时间的缩短，使货款更快地回到了公司。这样管理层就能利用这笔钱进行生产经营，从而提高了企业的资金使用效率，增强了盈利能力。

而销售回款时间的缩短也是因为半导体的风口使公司占据了主动的地位，以及管理层加强了应收账款的催缴力度。

通过分析我们了解到，在2021年第三季度，由于半导体风口的持续发酵，使得该企业产品的销售速度加快了，同时销售回款的时间也缩短了。

在这两个因素共同的作用下，公司第三季度的业绩出现了大幅度的增长。

不足之处

文章的最后我们来看看这家企业的缺点以及不足之处。

翻译官分析了公司第三季度主要的财务数据，发现该企业的不足之处在于销售毛利率出现下滑。

2020年第三季度，公司销售100元的半导体产品，能赚到18.81元的毛利润，销售毛利率为18.81%。

到了2021年第三季度，公司同样销售100元的半导体产品，却只能赚到18.45元的毛利率，销售毛利率同比下滑了2%。

销售毛利率的下滑，直接降低了公司产品的利润空间，减少了收入。

而该企业的销售毛利率，在A股元宇宙-虚拟现实板块160家上市公司中，排名第118位。

销售毛利率的下滑主要是因为半导体产品原材料价格的上涨，而毛利率在板块中的排名确实有些偏低，这会影响公司利润的增长。

半导体+元宇宙，生产VR设备芯片，供货英特尔、谷歌、三星、华为

这是国内一家专注于智能应用处理器芯片的半导体上市企业，公司生产的芯片可供客户用于VR设备产品的开发。

除此之外，该企业不但与英特尔合作推出芯片产品，与三星、谷歌公司合作推出笔记本电脑，还为华为、三星、索尼等企业供应芯片。

由于公司出色的表现引来了国家大基金的战略入股，目前已经获得国家集成电路产业投资基金股份有限公司的投资，持股比例占总股本的比例为5.22%。

这家企业的历史净利润已经连续五年实现了增长，并在2020年以3.2亿元的业绩创下了历史新高。

到了2021年公司保持了强劲增长的态势，业绩不仅连续出现了增长，还只用了三个季度的时间就完成了4.08亿元的净利润，并再次刷新了业绩的历史最高纪录。

目前该企业的股票在130个交易日内已经大幅回撤了47%，股票的价格几乎被拦腰斩断。

主营业务及核心竞争力

（文章最后有企业的名称和股票的代码，请先客观中正地了解完公司的基本情况，再去揭晓最终的答案）

这家公司的产品涵盖了智能应用处理器芯片、电源管理芯片、接口转换芯片和无线连接芯片等。

其中，境内芯片销售的收入占比为52.61%，境外芯片销售的收入占比为47.38%。

该企业的智能应用处理器芯片均为系统级的超大规模数字集成电路，即SoC。

这种芯片可以分为高性能应用处理器、人工智能视觉处理器、智能语音处理器、车载处理器、流媒体处理器。

上述处理器一般内置CUP中，根据使用场景的需要增加图形处理器、 图像信号处理器、神经网络处理器。

而在公司前十大流通股东中，除了有国家集成电路产业投资基金外，还有交通银行、建设银行和中国银行等投资基金的身影。

这就足以证明了该企业目前被机构基金追捧的程度，也说明了公司的成长性很高，未来发展的潜力很大。

以上是对这家半导体企业的详细介绍，下面我们来分析一下公司的业绩表现。

业绩表现

该企业在2021年的净利润连续三个季度实现了增长，平均涨幅达到了1.8倍。

其中，报告期内，一季度的净利润达到了1.12亿元，同比增长了250%；二季度的净利润为2.65亿元，同比增长了185%；三季度的净利润达到了4.08亿元，同比增长了116%。

而公司第三季度的净利润，在A股半导体板块96家上市企业中排名第24位。名次处在板块中等偏上的位置，说明公司的规模不小。

看完企业的规模，我们要分析一下公司的赚钱能力，以及其在半导体板块中的市场地位。

对比净利润只能判断企业的规模，要想分析出公司的赚钱能力，就得使用净资产收益率这个指标，它是净利润和股东权益的比值。

2020年第三季度，该企业的净资产收益率只有8.99%。这说明管理层只要用股东的100元钱，九个月后就能赚回8.99元的净利润。

而到了2021年第三季度，公司的赚钱能力明显变强了，其净资产收益率达到了16.01%，同比增长了78%。

而该企业第三季度的赚钱能力，在A股半导体板块96家上市公司中排名第24位。

盈利能力的排名明显高于净利润，说明在半导体板块规模相当的企业中，这家公司的赚钱能力是十分出众的。

利润增长原因

以下内容和财务数据均源自该公司2021年第三季度财报中，第6页的合并资产负债表，和第9页的合并利润表，并没有任何个人观点。

下面将进入本文最重要的一个环节，分析出是什么原因使得该企业在2021年第三季度的净利润能创出了历史新高。

通过杜邦理论分析翻译官发现，在去年第三季度，公司业绩增长的主要原因是，芯片产品的销售速度加快了。

芯片产品的销售速度，用该企业的存货周转天数这个财务指标来表示。

2020年第三季度，公司销售一批已生产的芯片存货，需要107天的时间。现在只需要73天，销售回款的时间缩短了31%。

产品销售速度的加快说明该企业的芯片目前十分畅销，这样就提高了营业收入，增加了业绩。

2021年上半年，中国集成电路产业继续保持快速增长态势。

根据中国半导体行业协会统计， 2021年1-6 月中国集成电路产业销售额为4102.9 亿元，同比增长15.9%。

其中，设计业同比增长18.5%，销售额为1766.4 亿元；制造业同比增长21.3%，销售额为1171.8 亿元；封装测试业同比增长 7.6%，销售额1164.7 亿元。

以上数据说明了公司芯片产品销售速度的加快是因为半导体行业的风口，那么如果在未来半导体行业的风口能持续发酵的话，该企业的净利润有持续增长的可能性。

除了芯片产品销售速度加快外，公司业绩增长的原因还有芯片利润空间的扩大，利润空间用销售毛利率来表示。

2020年第三季度，该企业销售100元的芯片，只能赚到38.67元的毛利润，销售毛利率为38.67%。

到了2021年第三季度，公司同样销售100元的芯片，却能赚到40.73元的毛利润，销售毛利率达到了40.73%，同比增长了5%。

而该企业第三季度的利润空间，在A股半导体板块96家上市公司中排名第31位。

不足之处

在本文的最后，翻译官将分析出公司的缺点与瑕疵，好让大家对该企业能有个全面了解。

通过分析主要的财务数据翻译官发现，公司在2021年第三季度最大的不足之处在于，现金流能力有所减弱，企业回收现金的质量较差。

2021年第三季度，公司的净利润为4.08亿元。而其因经营活动而实际赚到的现金净额却只有2.92亿元，还同比下滑了6%。

因为销售产品是有账期的，所以净利润比现金流量净额高是正常的事情，两者之间的差就是还没收上来的货款，也就是应收账款。

而这家企业的问题在于现金流量同比出现了下滑，这说明公司的利润虽然在增加，而客户打给企业的现金却在减少，这对其生产经营是非常不利的。

如果把上市企业的基本面从高至低分为A、B、C、D、E五个等级的话，翻译官个人认为该公司能维持B级的水平。

这家企业就是瑞芯微股份有限公司，股票代码603893。

请注意：基本面良好的公司，股票不一定会上涨。但是那些能持续大涨的股票，公司的基本面一定非常出色。

而本文既没有推荐瑞芯微这只股票，也没有说 公司有多么的好，而是精炼翻译该企业的财报。

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