究竟什么是半导体？
文｜高捷资本，作者｜邢凯 ，编辑｜Rita
做一杯咖啡，18个月就可以上市，但做半导体，就像一场马拉松，18个月或许仅能做出来产品。无论是长期大量的资金投入，还是高技术门槛，这都不是一个追风的行业。从这个行业的开端，风投就如影随形。
高捷资本（ECC）三期基金发力AI底层基础，以及产业领域有现实意义场景的应用。半导体领域是我们关注的重点赛道。我们下注核心科技驱动的下一个十年，下注全球科技产业链分工上的中国力量。
硅谷的起源： 出走与裂变
要谈半导体，就离不开硅谷的起源。
上世纪50年代，“硅谷”的称号还未形成，在“硅谷教父”斯坦福大学教授Frederick Terman的推动下，各种风险投资项目成立，学生开始就地创业。
其中就有晶体管之父肖克利和他大名鼎鼎的“肖克利半导体实验室”，改变历史的晶体管就在此诞生。几年之后，人们发现硅比锗更适合于生产晶体管。于是，硅就替代了锗，这，便是“硅谷”的由来了。
在这个科学顶级殿堂中，以诺伊斯为首的八位青年风华正茂，但因不满肖克利只做基础研究而不做商业化落地，他们于1956年出走，并在当时年轻的投行分析师洛克的帮助下，获得了一家叫仙童（Fairchild）摄影器材公司130万美元的资助。
一年后，日后半导体行业的开山鼻祖---仙童半导体公司成立了，并很快获得了 IBM公司的第一张订单---用于电脑存储器上的100个硅晶体管。八位英才也以“仙童八叛徒” (Traitorous Eight)之名留史。
也就是说，从行业的一开始，风险投资就是重要环节。
仙童半导体公司被公认为是硅谷第一家具有现代化意味的初创企业。当仙童在60年代末左右分崩离析的时候，八叛徒中的一些人又开始创建其它公司。创办的公司名单包括但不限于，如今大名鼎鼎的Intel、AMD、KPCB风投、红杉资本以及国家半导体公司。
这种裂变式发展，让硅谷成为全球性创投圣地，而这些公司后来成长为全球性的行业龙头。可以说，仙童半导体公司是1970 年前后半导体浪潮的原点，造就了今天硅谷的科技基础，同时也奠定了半导体和风险投资的不解缘分。
Fairchildfounders in 1961，仙童八叛徒后排从左至右，Victor Grinich, Gordon Moore, Julius Blank, Eugene Kleiner,前排从左至右，Jay Last, Jean Hoerni , Sheldon Roberts, and Robert Noyce. Photo© Wayne Miller/Magnum Photos
大约一个甲子后， 2018年4月16日晚，美国商务部发布公告称，美国政府在未来7年内禁止中兴通讯向美国企业购买核心芯片等敏感产品。虽然下半年获得解禁，但也直接或间接导致了公司2018年净利润同比下降252.88%，创最近5年来最大降幅。
这是“中国芯”被叩痛的第一击，也开启了中国芯片行业的集体审视。一轮数十年对人才培养的缺乏、对产业规律的忽视以及政策导向失误的批判潮开始蔓延。
而今年的一系列“华为事件”更是让民族情绪达到顶峰。中国作为持续增长的全球第一大集成电路市场，集成电路自给能力居然只有不到20%，“缺芯之痛”亟待解决。
批判潮的另一面，是VC的关注风向转向。中国风险投资圈近几年经历了移动互联网发展的洗礼后，不论是行业还是机构都逐渐成熟。在AI、5G等逐渐成为流行概念后，机构们也愈发偏爱垂直领域的科技革新。这其中，芯片必然首当其冲，成为VC的新宠。
半个多世纪后，半导体行业与风险投资的缘分在中国被再次续写。
究竟什么是半导体？
半导体，顾名思义就是导电性介于导体和绝缘体之间的一类物体。通过杂质的掺入而改变材料的导电性能，这便是半导体技术的底层基础。
以此延展，这一特性可以用来制作出各类具备不同IV特性（电流电压特性）的晶体管。将成万上亿只晶体管集成在一起，并实现一定的电路功能，便形成了集成电路。粗略地讲，集成电路经过设计、制造、封装、测试后便形成了一颗完整的芯片，它通常是一个可以立即使用的独立整体。
对于半导体、集成电路和芯片的关系，一个通俗但或许不严谨的比喻是，“半导体是各种做纸的纤维，集成电路是一沓子纸，芯片就是书或者本子。”
制造一块小小的芯片，涉及50多个学科、数千道工序。包括设计、制造和封装三大环节。在此基础上又延伸出上游的材料、EDA（Electronics Design Automation设计辅助工具）、检测服务等细分行业，并最终应用至无数品类的硬件终端。
高捷资本对半导体早期公司的筛选标准
1. 有确定且大量的应用端需求
批量生产导致成本摊薄，这句真理在芯片行业更加凸显。 动辄2-3年的研发周期和百万级别的流片费用，要求了产品必须具有明确且大量的终端应用。
最近报会的很多芯片设计公司，正是借助着近期智能家居终端、TWS耳机等应用端上亿颗/年的强需求而成功。
芯片投资的风险很多在技术层面，但产品定位失误，市场针对性不明确带来的后果也许更加难以估量。
2. 创始团队经历过完整的产品周期product life cycle
技术和产品一定是不同的，产品初样和量产又有质的区别。特别是在化合物半导体和先进半导体光源（如VCSEL）等领域，技术壁垒或许更多地体现在工艺控制和良率稳定性上。这必然要求创始团队拥有完整的产品周期经验。工艺的壁垒往往更高，需要多年的试错、改良、产品化的摸索。
“只有真正走过一遍，才知道哪里是弯路、哪里是捷径”，无数创始人表达过类似观点。这样的护城河往往更宽更深。
3. 具备持续研发和迭代能力
大部分芯片的生命周期并不久，特别是在消费电子领域。 芯片公司的通常策略是通过相对低毛利但走量的产品A支撑现金流，而同时必定不断地研发迭代产品B。
产品A在一个周期后经历红海厮杀，当毛利空间达到临界点被战略性放弃。同时产品B继续承担起营收重任，并把公司综合毛利维持在相对稳定的水平。因此迭代能力和持续战斗力就显得尤为重要。
目前，高捷资本三期基金在半导体领域的战略布局已逐渐形成，投资矩阵涵盖了先进存储、VCSEL、DSP、高性能ADC、高端检测服务、大尺寸化合物外延、物联网连接芯片等数个细分赛道。
其中，先进存储芯片有博维逻辑、VCSEL芯片有瑞识科技，DSP芯片有国防科技大团队的毂梁微，高性能数模转换器ADC芯片有天易合芯、LED驱动芯片及无线充芯片公司美芯晟、以及半导体产业链上下游的 高端检测服务公司胜科纳米，大尺寸化合物外延片生产商唐晶量子、以及半导体设备公司悦芯科技等。
项目之间已形成协同效应。 比如外延片生产商唐晶量子和VCSEL芯片生产商瑞识科技，为上下游企业。
【钛媒体作者介绍：高捷资本（ECC）是国内最早 的一批投资人创立的风险投资机构。我们专注 投资硬科技领域的早期高成长期企业，管理团队有累计超过50年 的投资经验，实现近20个 项目的成功退出，累计基金管理规模超过30亿元 人民币，管理过多支人民币及美元基金，实现了丰厚的回报。公司在北京、深圳和美国硅谷设有办公室。】
更多精彩内容，关注钛媒体微信号（ID：taimeiti），或者下载钛媒体App
半导体全景图鉴赏，13个细分谁赚“聪明钱”？ 见智研究所
半导体全行业鉴赏来了，谁是你最心仪的行业“卖水人”呢？
华尔街见闻·见智研究所 将半导体行业划分出13个重要细分领域，并选取每个行业中的代表性公司作为参照样本，采用最新一期销售毛利率滚动值（TTM）为盈利水平检验参数，用于测算行业毛利率的平均值。
测算结果如下：
IC设计是领跑全行业最具备赚钱能力的“卖水人”， 行业毛利率平均值高达44.35%。在选取的样本中卓胜微领先于行业毛利率的平均值，表现为54.52%，其次是圣邦股份48.31%。
设备、MCU是仅次于IC设计的两个行业 ，毛利率均值很接近，同样在41%左右。其中设备端选取的样本参数中以长川科技领跑均值，毛利率为51.32%。MCU行业中两样本的毛利率比较接近。
被动元器件：三环集团高于行业均值，毛利率为51.81%。
晶圆厂：台积电高于行业均值，毛利率为53.21%。
光刻胶：南大光电高于行业均值，毛利率为42.60%。
应用处理器SOC：瑞芯微高于行业均值，毛利率为40.49%。
存储芯片：兆易创新高于行业均值，毛利率为36.35%。
驱动芯片：明微电子高于行业均值，毛利率为37.37%。
功率器件：扬杰科技和斯达半导高于行业均值，毛利率分别为34.56%和32.39%。
LED：利亚德高于行业均值，毛利率为30.99%。
面板：彩虹股份和京东方A高于行业均值，毛利率分别为24.31%和23.22%。
封测：华天科技高于行业均值，毛利率为22.80%。
（特别注明：此数据结论不作为投资建议，仅用于了解产业情况，选取的样本公司仅供参照。）
本文来自华尔街见闻，欢迎下载APP查看更多
相关问答
【 半导体 到底是什么?是导电还是不导电啊?那为什么不叫导体啊...[最佳回答]半导体是指在常温下导电能力介于导体和绝缘体之间的材料.半导体不能简单说能不能导电,关键是看条件.一般情况下,半导体大多导电能力很弱,但...
半导体 有关知识.什么叫半导体?半导体的导电性能与哪些因素有...[最佳回答]半导体导电性能介于导体与绝缘体之间的材料,叫做半导体.例如:锗、硅、砷化镓等.半导体在科学技术,工农业生产和生活中有着广泛的应用.(例如:电视、...
半导体 结构?半导体芯片内部结构半导体芯片虽然个头很小。但是内部结构非常复杂,尤其是其最核心的微型单元——成千上万个晶体管。我们就来为大家详解一下半导体芯片集...
半导体 板块?先进封装(Chiplet概念),深科达20cm涨停,朗迪集团、通富微电、大港股份、同兴达涨停;A股标的方面,建议关注Chiplet先进封装相关公司,包括封测领域的通富微电...
导体， 半导体 是什么?铁、水银、...各种物体均有着不同的导电性能,凡是导电性能很好的物体叫做导体。如银、铜、铝、铅、锡、铁、水银、碳和电解液等都是良好导体。反之,导电能力...
未来 半导体 行情怎么样?芯片是当下最为精密的零部件,从芯片半导体材料、芯片制造、封装测试供应链整个生产链路上,涉及到高频次的B2B数据交换、严谨生产履历与质量保证敏捷的生产与制...
什么是 半导体 通俗易懂?半导体指常温下导电性能介于导体与绝缘体之间的材料。半导体在集成电路、消费电子、通信系统、光伏发电、照明、大功率电源转换等领域都有应用,如二极管就是采...
什么是 半导体 ?在近年来我国的重点发展对象中,半导体行业可谓是首屈一指。由于我国在这方面起步较晚,目前还处于一个不断学习与成长的阶段。作为一个在本硕阶段都与半导体为友...
半导体 行业怎么样，薪资待遇怎么样?半导体行业是现代科技领域的重要组成部分,随着科技的不断进步,对半导体产品的需求也在不断增长。因此,半导体行...1.半导体行业发展良好,薪资待遇较为丰厚。...
为什么叫 半导体 不叫整导体?半导体是指介于导体和绝缘体之间的一种物体,说它是导体它的导电性能却比较差,说他是绝缘体吧,他又有一些导电的性能。所以说只能形象且准确地称为半导体,而不...
