“今天的上海半导体博览会，一万人里有1000个芯片投资人”
来源：融中财经（ID：thecapital）作者：阿布 编辑：吾人
“听说一等座都是美元基金的投资人，我们一直是二等座啊。”郭克洛是北京一家人民币基金的投资总监，“最近投芯片的都去上海，直接导致机票、酒店都不好预定。”
就在3月20日-22日，SEMICON China在上海博览会召开，作为半导体领域的盛会，相关赛道的投资人纷纷前往。
“这次我们家去了不少投资人，主要是看项目。”
值得一提的是，除了很多卡脖子的设备厂商，这一次，不少新材料相关企业也前往参展。
一级市场的投资人苦项目久矣，市场的主流投资方向、风格都在趋同，半导体已经成为舞台最中央的“明星”。事实上，早6、7年投资半导体行业的VC们，大多借助项目的成长周期以及科创板完成了退出，但如今如何继续投项目？如何在估值较低的情况下入手，已经是每个半导体投资人的共同问题。
为了更好的挖掘项目，参会，无疑就成为一个最短的通道。“作为行业最大的半导体盛会，一定不能错过。”郭克洛直言。
01
去行业峰会上扫项目
“目前我们投资集成电路产业，还是会以卡脖子为主要角度去看。”郭克洛表示，“今年，很多设备、材料厂商都在峰会上到齐了。我们也会抓紧机会扫一扫项目，当然更重要的也是和身在一线的企业聊一聊现在状况和发展。”
从芯片投资火热以来，市场上一直有负面的声音，认为“中国VC不投芯片”，主要的原因就是“投了好几个都血本无归”，投入和回报是不成比例。
对于芯片投资这样一个“long story”，有着基金期限的VC们难以长期支持。
在中兴事件之前，VC行业对于这个不太性感的赛道并未太过关注，谈及中国VC对芯片的冷淡，业内似乎更多把部分原因归咎于回报太低“我们曾经投过一个项目，在价格最高的时候，生产的芯片一颗是294元，后来一直跌到24元，然后跌到12元，现在是1美元多，利润可想而知”。光量资本创始合伙人朱晴曾感慨。
但如今，在全球市场格局之下，芯片已经成为了每一家机构的选择。一个具备共识的方法论，就是投得更早一些。
最近两天的半导体展会上，可以用人山人海来形容。
“人太多了！” 郭克洛直言。“本来还觉得半导体投资趋冷，走到展会的一瞬间，觉得这个赛道还是火啊！”
作为硬科技领域的投手，中科创星本周也出动了不少投资人前往，除了看看项目，其被投项目也有不少参展，包括奥创光子、思创激光、复享光学、聚时科技、御微半导体、安储科技、迈铸半导体、天科合达、芯长征、成川科技、博格科技、鲁汶仪器、中科富海等项目都设立了相关展位。
不仅是中科创星，不少投资集成电路的老猎手也纷纷出动，比如临芯投资携被投企业中微公司、天科合达、果纳半导体等项目亮相；再如，鼎晖百孚投资的阿达半导体、镭明激光、泰科思特等项目参展。
从半导体设备到材料方面，投资人更加关注产业上游项目。
郭克洛直言，整个赛道的游戏规则正在变化，投资的逻辑也不同于三四年前，需要股权投资人深入挖掘，特别是半导体设备领域，如果是希望投资之后还能独立IPO，可能投资得更早一点。
“很多大的赛道都已经被投过了而且已经上市或正在准备上市，并且那些已经上市的半导体设备公司也在进行产业链上下游的横纵向整合。对于关键的零部件项目，不一定有独立上市的可能性。”
除了这些问题，在中国半导体产业快速发展之际，大量资金也不断涌入到半导体赛道中，一度出现投资过热甚至是“疯狂”的状态。这也导致投资机构开始更加审慎的看待估值问题。
“一起看这个赛道的投资人朋友也正好碰个面。聊聊最近看的项目，顺便有些转老股的消息大家互通有无一下。”
可以肯定的是，这样一个长周期赛道，一定会诞生更多有价值的项目，VC们寄希望通过早期介入，投中下一个潜在独角兽。融中财经了解到，今年，国内Foundry、存储及设计领域三大顶级玩家悉数到场，并将有“汽车芯片”“智能制造”、“先进封装”、“功率及化合物”、“硅基显示”等问题进行探讨，覆盖半导体产业链、智能制造、车用半导体、功率及化合物半导体、创新投资等领域。
“一边学习一边看下项目，参展的很多企业目前还都处在pre-A、B轮之间，还是有一定机会的。另外，我们也想和企业学习探讨，对于一些大企业，希望能够初步的链接。”
02
上海，跑出一支半导体天团
半导体会议在上海召开已非首次。去年6月，SEMICON China在浦东召开时，浦东新区商务委副主任曹磊曾表示，“SEMICON从1988年开始在浦东与我们长期合作，不仅带来了展会，也带来了很多投资、企业。”
事实上，在半导体领域，上海已经布局多年。如今的上海，已经悄然孕育出一支超强的半导体独角兽天团。
数据显示，2023年，上海年GDP增长5% ，集成电路等三大先导产业规模达1.6万亿元。根据相关统计数据，上海芯片半导体企业有1000家以上，约占全国芯片半导体企业的40%，芯片产业总规模达到了2500亿元，占全国的25%。
从整个产业链来看，上海是中国半导体产业技术实力最强、规模最大、产业链最齐全的城市。
上海芯片产业基本涵盖了芯片的全产业链，包括了芯片设计原厂、晶圆代工制造厂、封测厂、材料厂商、设备厂商等芯片各个领域，且不乏一些知名企业。
在芯片设计厂商，包括了紫光展锐、摩尔线程、华大半导体、韦尔股份、芯原股份、中颖电子、盈方微、格科微、上海复旦微、思立微、上海贝岭、芯和半导体、陆芯电子、昂宝电子、艾为电子、富瀚微、燧原科技等众多知名企业；
晶圆代工制造厂方面，包括了中芯国际、华虹集团、积塔半导体/先进半导体、上海贝岭、上海新进芯微电子等知名企业；
封测企业方面，包括了日月光封装、上海凯虹科技、安靠封装、紫光宏茂微、晟碟半导体、晶丰明源、芯哲微电子、北芯半导体、上海根派半导体、矽邦半导体等知名企业；
半导体材料方面，上海比较知名的半导体材料企业有沪硅产业、上海新傲、上海新昇、上海新阳材料、上海合晶等；
半导体设备厂商方面，上海也是云集着一众知名厂商，比如中微半导体公司、盛美半导体、上海微电子、至纯科技、万业企业等。
根据上海相关部门的规划，到2025年，上海要基本建成具有全球影响力的集成电路产业创新高地。
在国内主要的芯片公司中，其中约一半公司办公地址在上海，很多设计公司在上海均设有研发中心或办公室。有数据显示，在上海的半导体独家兽中，92.9%的企业估值超百亿。其中最高的是紫光展锐，估值有600亿，位居全国第二、上海第一；估值140-150亿的企业有7家，其中天数智芯、摩尔线程、登临科技和芯启源等企业的估值均达到150亿，积塔半导体和禾赛科技的估值达到140亿；估值在100-120亿的企业有5家，其中兆芯集成、壁仞科技、南芯科技、燧原科技和芯旺微电子，估值分别为120亿元、115亿元、110亿元、108亿元和100亿元。另有一家未过百亿的是瀚博半导体，估值有67亿元。
03
给钱、发红包，上海拼了
正轩投资创始合伙人胡林平曾分享一个段子，“日本的半导体都是跟美国学的，韩国的半导体都是学日本的。有一个笑话是说周末东京飞韩国的飞机上，全是半导体行业的工程师，从日本到韩国去赚外块，韩国三星、现代都聘日本成熟的半导体芯片的工程师到工厂来指导工作，好吃好喝款待他们，”胡林平认为，这对中国也是一个很好的学习方式。
可以想见，一家有技术实力的芯片企业的长成，需要地方在人才、政策、资本多方面的培育。上海，已经在路上。
在产业集群的带动下，上海的半导体项目在投融资方面也十分活跃。
《2023年上海市私募股权创投行业发展报告》指出，上海半导体行业在2022-2023前三季度投融资规模达到586亿元，全国占比25.8%，其中2023年以来集中在半导体设备、零部件领域的投融资事件，完成融资超43例，位居全国高位。
上海市私募股权、创投基金在基金投资数量和投资规模上，新一代信息技术、医疗健康和传统制造的投资数量和规模分列前三。
退出方面，上海市私募股权、创投行业首次公开募股和并购是基金退出的主要方式。从退出行业看，分布明显不均，新一代信息技术和医疗健康业分别占比37%和34%，远高于其他行业。2022至2023年前三季度，上海市获投企业IPO以医疗健康和新一代信息技术的退出市场最为活跃，分别占比29%和26%，其中的细分赛道生物医药、半导体行业IPO数量最多。
据上海市地方金融监督管理局副局长葛平曾透露，上海将着力解决股权投资领域的瓶颈问题，持续优化“募、投、管、退”全流程、各环节的政策。上海将着力培育和引入长线资金、耐心资本，促进社保基金、保险基金等加大投早、投小、投长的力度，支持CVC（企业风险投资）产业基金等围绕产业链核心环节开展投资，推动核心技术的研发突破和产业转化，发挥上海作为“一带一路”桥头堡和国际金融中心的龙头地位作用，更好链接主权基金、家族财富、跨国产业集团等境外资金。
上海对于集成电路产业的推动和企业的发展，早有规划。
2014年被认为是我国集成电路产业发展的新纪元，这一年国务院正式出台了《国家集成电路产业发展推进纲要》;当年9月国家集成电路产业基金公司正式注册成立，该基金共募集资金超过1300亿元。
不为人知的是，就在第二年，上海市决定成立上海市集成电路产业发展领导小组，由当时的副市长担任领导小组组长。
根据当年上海市集成电路行业协会的一项统计显示，2014年上海集成电路产业销售实现收入821.6亿元，其中完成出口74.11亿美元，实现利润总额69.06亿元。在上海的集成电路产业中，张江高科技园区占据了半壁江山，也是我国集成电路产业最集中、综合技术水平最高、产业链相对最为完整的产业园区。数据显示，2014年，张江集成电路产业销售额达414.7亿。
数据显示，2022 年,上海集成电路产业销售额已超过 3000 亿元,在全国市场占比中超过 25%;其中张江集成电路产业销售收入 2011 亿元。
8年时间，仅张江集成电路产业销售额就已经翻了近8倍。
为了更好的推动集成电路的发展，上海在资本端进行创新，2014年上海市创业引导基金与武岳峰资本共同发起成立武岳峰集成电路信息产业基金，总规模为100亿人民币，首期规模30亿人民币；2015年，上海市集成电路产业基金成立于目标规模500.00亿元人民币；2017年，上海装备材料基金签约仪式在临港举行，总规模不低于100亿元，首期50亿元；上海装备材料基金是国内第一家聚焦半导体装备材料领域的产业投资基金，与100亿元设计业并购基金、300亿元制造业基金共同组成上海500亿元集成电路产业基金......
不仅是资金端，在政策方面，上海也给出了大礼包。
去年4月，上海发布《关于新时期强化投资促进加快建设现代化产业体系的政策措施》（下称《政策措施》）。《政策措施》明确，聚力招引集成电路、生物医药、人工智能三大先导产业，通过资金、政策等支持举措，强化重点产业招商新优势。
《政策措施》提出，上海要围绕芯片设计、制造、封测、装备、材料等领域，积极招引硬实力优质企业落地。对引进符合条件的零部件、原材料等集成电路装备材料重大项目和EDA等高端软件项目，给予不超过项目投资的30%、最高1亿元的支持。
去年年底上海海关正式对外发布《集成电路产业监管创新实施办法（2.0版）》（以下简称《实施办法（2.0版）》），全面覆盖芯片设计、芯片制造、封装测试、设备制造和物流供应链等全部环节以及各类企业主体。
上海积塔半导体有限公司总经理助理汪建设表示：“适用《实施办法（1.0版）》后，公司进口货物通关时效进一步提高，2023年通过提前申报模式进口的新设备200多台，基本都能做到货物落地后30分钟内放行。”新的查验模式既有效减少集成电路晶圆在普通环境下拆开真空包装造成的影响，也大大提高了通关效率，节约了企业通关时间和物流成本。真正帮助产业链内的企业降本增效。
无论是针对项目出口，还是助推产业集群发展，上海通过资本、政策不断培育集成电路产业，数年前，张汝京曾说过一句豪言壮语，他说未来上海在集成电路生产方面，将有可能超过中国台湾。如今看，这一路径，正在缩短。
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全球最大半导体展会在沪闭幕，“‘中国芯’和摆脱美国控制成焦点”
（观察者网讯）
3月22日，有全球最大半导体展会之称的SEMICON China在上海落下帷幕。在美国不断升级对华半导体产业打压的当下，这一行业盛事受到外媒关注。据路透社22日报道，“购买本国产品”和摆脱美国控制是这届展会的焦点。
本届SEMICON China本月20日在上海新国际博览中心揭幕。公开资料显示，此次展览面积达到90000平方米，约有1100家展商、4500个展位，同时将举办20多场同期会议和活动，是全球规模最大、规格最高的年度半导体业界盛会。
路透社22日称，为期三天的展会让人们得以一窥中国半导体行业的情绪，来自中国的半导体相关公司纷纷努力推销国内采购，为这个面临日益严重的地缘政治压力的行业争取支持。
路透社说，参展的外国公司员工认为，虽然在质量和效率方面仍有差距，但中国的竞争对手正在迅速赶上。
咨询公司Tidalwave Solutions驻上海的高级合伙人卡梅伦·约翰逊（Cameron Johnson）说：“‘购买本国产品’（Buy local）和让供应链摆脱美国的控制是许多人在展会上明确关注的焦点。”
3月20日，Semicon China在上海开幕 图片来源：彭博社
《日本经济新闻》21日称，在今年SEMICON China上，来自美国和日本的大型企业通过参展等方式寻求在中国市场扩大销售。
在大型半导体设备制造商中，美国的应用材料公司（AMAT）作为本届展会的赞助商，为中国企业举办了说明会。此外，参展的还有美国的科磊（KLA）。日本企业中，参展的有Tokyo Electron（TEL）和斯库林集团（SCREEN）等，吸引了中国企业的技术人员等。
自2022年以来，拜登政府一直紧盯中国的半导体产业，对先进芯片制造机器和用于开发人工智能复杂芯片的出口实施全面控制。路透社称，这种压力促使中国政府呼吁其国内芯片产业更快地赶上外国，并变得更加自力更生，中国也已在这方面投入数十亿美元。
《日本经济新闻》称，在美国加强半导体先进制程领域对华出口管制的背景下，中国正在加快采购成熟制程领域的制造设备。根据国际半导体产业协会（SEMI）的数据，在2023年全球半导体制造设备销售额同比减少2%的情况下，中国大陆出现了同比28%的增长。
中国半导体行业协会理事长、大型存储器公司长江存储科技（YMTC）的董事长陈南翔20日在展会致辞中表示，中国的半导体市场属于全世界，全世界的半导体市场同样也属于中国，并对中国和海外合作的必要性等提出呼吁。
针对美国对华芯片等产品的出口管制措施，中方已经多次表明了立场，并于2022年12月在世贸组织提起诉讼。
中国外交部发言人毛宁曾指出，美方出于维护科技霸权需要，滥用出口管制措施，对中国企业进行恶意封锁和打压，这种做法背离公平竞争原则，违反国际经贸规则，不仅损害中国企业的正当权益，也将影响美国企业的利益。美方将科技和经贸问题政治化、工具化、武器化，阻挡不了中国发展，只会封锁自己、反噬自身。
事实上，业内专家也认为，美方出口限制可能会推迟、但不太可能阻碍中国芯片技术的发展。英伟达创始人兼首席执行官黄仁勋也曾多次就美方限制发出警告。他指出，中国占据了美国科技产业约三分之一的市场，其作为半导体零部件来源地和产品终端市场的地位让其无法取代，美国官员在对中国实施进一步限制时必须“深思熟虑”。
黄仁勋还认为，中国将借此机会培养本土企业家，自己研制芯片，同英伟达在游戏、图形和人工智能等领域竞争，以应对与美国的紧张关系。当被问及中国GPU与英伟达的差距时，他表示：“中国在这方面投入的资源……相当庞大，所以你不能低估他们。”
在当下全球化的时代，大多数行业的相互联系更加紧密，市场规模达到6000亿美元的半导体行业也不例外。从原材料到设计再到组装，芯片显然已经一个全球性产业，美国无法把冷战时期的手法拿来故技重施。美国芯片制造巨头英特尔公司前中国区总经理迈克尔·布鲁克（Michael Bruck）曾如此形容美国的对华半导体出口政策：“美国正横躺在铁轨上试图阻止中国，但它只会成为一个减速带，这将促使中国更加独立。”
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