科创板首家受理企业! 晶晨半导体是家什么公司？
终于！科创板首家企业门票，花落晶晨半导体，为国泰君安辅导。之后不久，新三板公司江苏北人公告，公司科创板上市申请获上交所受理。
国泰君安（601211.SH）投行人士向第一财经记者确认，晶晨半导体（上海）股份有限公司（下称“晶晨半导体”）将会成为科创板上市第一家企业。
晶晨半导体A股影子股包括华胜天成、创维数字、TCL集团、泰达股份、新湖中宝。
公司官网及天眼查显示，晶晨半导体成立于1995年。是全球无晶圆半导体系统设计的领导者，为多种开放平台提供各种多媒体电子产品，包括OTT、IP机顶盒、智能电视和智能家居产品。
晶晨半导体：与华为等巨头争食, 机顶盒芯片龙头
3月22日，上海证券交易所向晶晨半导体下发了《关于受理晶晨半导体（上海）股份有限公司首次公开发行股票并在科创板上市申请的通知》（下称“通知”），上交所称：”上海证券交易所依据相关规定对你公司报送的首次公开发行股票并在科创板上市的申请报告及相关申请文件进行了核对，认为该项申请文件齐备，符合法定形式，决定予以受理并依法进行审核。特此通知。”
这也成为第一财经“科创板申报受理公布在即，会有微芯生物吗？ ”专题预测当中，第一家获得受理的科创板企业。想要了解其他名单，欢迎继续关注该专题。
晶晨半导体3月18日辅导期结束并公布了辅导工作总结报告。
公司官网及天眼查显示，晶晨半导体成立于1995年。是全球无晶圆半导体系统设计的领导者，为多种开放平台提供各种多媒体电子产品，包括OTT、IP机顶盒、智能电视和智能家居产品。
公司拥有高度优化的高清多媒体处理引擎、系统和业界领先的CPU和GPU技术，为付费电视运营商、OEM和ODM厂商提供产品解决方案。公司的应用方案涵盖智能机顶盒、智能电视、智能家居、智能电视棒及智能投影仪。
公司的前身为晶晨半导体（上海）有限公司，由Amlogic Inc. 以美元出资成立。2007年，通过股权转让，晶晨控股持有晶晨有限100%股权。
不同于其他计划进军科创板的企业，晶晨半导体起初是外商独资，创立于美国加利福尼亚圣克拉拉。相关辅导资料显示，公司的集成电路设计业务起初源于美国硅谷，目前已在上海、北京、深圳、美国、香港等地设有研发中心或支持和销售分支机构，产品遍及全世界80多个国家和地区，是全球最大的智能芯片供应商之一。
值得注意的是，2018年是晶晨半导体收获颇丰的一年。
2018年11月14日，公司宣布已完成Android TV机顶盒芯片参考设计和预认证，成为Netflix Hailstorm拓展计划中策略合作的芯片解决方案合作伙伴。
同年下半年，晶晨半导体陆续发布了Android 9 Pie Ready机顶盒芯片解决方案、新旗舰S905X芯片解决方案，后者凭借全新1GB DDR存储解决方案提升产品的成本效益，为广泛的消费者群体提供高质量4K分辨率式传输。
天眼查显示，公司于2015年及2017年获得过两轮融资，但具体金额并未公布。2017年为战略融资，投资方有凯石资本、中域资本等4家机构。此外，2014年TCL战略入股晶晨半导体。
晶晨半导体最初接受上市辅导，原拟计划在主板上市，后因科创板上市细则推出等多方原因，公司决定改道科创板。
目前，第一批科创板受理热门企业还包括睿创微纳、天奈科技、江苏北人、利元亨、宁波容百、和舰芯片、安瀚科技，武汉科前生物。
【新股分析】拿下科创板001号的晶晨半导体是什么来头？
记者 | 习曼琳
3月22日，晶晨半导体拿下科创板001号受理批文。
晶晨半导体成立于2003年，主营业务为多媒体智能终端SoC芯片的研发、设计与销售，SoC称为系统级芯片，是一个有专用目标的集成电路，目前晶晨半导体的产品有智能机顶盒芯片、智能电视芯片和AI音视频系统终端芯片。
晶晨生产的智能机顶盒和智能电视芯片主要应用在包括小米电视、PPTV智能电视、海尔阿里电视、TCL F6系列等，AI音视频系统终端芯片主要应用于小米小爱音箱、百度小度音箱和Google Home Hub等产品。
在2018年，公司实现营业收入23.69亿元，其中机顶盒芯片和智能电视芯片分别贡献了56%和33%的营收。
这意味着，晶晨半导体的主要下游客户为家电企业和电子元器代理商，上游供应商为半导体设计、加工和封测企业。
根据招股书，晶晨的下游客户包括小米、阿里巴巴、百度、海尔、TCL、创维、中兴通讯、中国移动、中国联通、中国电信、Google、Amazon、俄罗斯电信、印度Reliance等企业。值得注意的是，虽然晶晨的芯片用在了很多知名的电视品牌上，但其并不直接供货给彩电生产商。
根据招股书，公司采用“经销为主、直销为辅”的销售模式。在2018年，直销和经销模式营收占比分别为65%和35%。
2018年公司的前五大客户分别为路必康公司、文晔科技股份有限公司、小米、深圳中兴康讯电子有限公司和中国电子器材国际有限公司。其中只有小米一家为家电企业，其他四家均为电子元器代理商、分销商，为下游生产厂家提供电子元器，这些代理商为半导体上下游间的桥梁。在2017年，晶晨对小米的销售方式由经销转为直销。
2016-2018年，前五大客户销售收入合计占当期营业收入分别为72.29%、59.65%和63.35%，集中度相对较高，公司称这主要与终端开发客户相对集中有关。
在智能机顶盒芯片市场，晶晨的主要竞争对手有联发科和海思半导体（华为全资子公司），晶晨的竞争优势并不大。根据格兰研究数据，2018年度在我国IPTV/OTT机顶盒（OTT机顶盒包括零售市场和运营商市场）市场，海思半导体位列第一，晶晨以32.6%的市场份额位列第二。
近年来，中国三大电信运营商招标频繁，促使智能机顶盒芯片市场迅速扩张。晶晨披露，在参与投标的项目中，采用晶晨产品的供应商家数占比为59.32%，与海思半导体相当。
上游方面，晶晨主要是采购原材料（晶圆），并将芯片代工业务和封测业务外包。公司本身只负责研发、设计和销售。2016-2018年公司研发投入占营业收入比例平均为16.67%。截至2018年底，公司研发人员为619人，占总人数的81.13%。
招股书显示，2016-2018年晶晨的前五大供应商中有提供代工业务的台积电（2330.TW）、提供封测的长电科技（600584.SH）、日月光（2311.TW）和华天科技（002185.SZ），提供原材料的有文晔科技股份有限公司和南亚科技。
在上述经营模式下，2016-2018年，晶晨半导体实现营收11.5亿、16.9亿和23.69亿，实现净利润0.73亿、0.78亿和2.82亿。
从盈利质量来看，公司在三年内走出了V型走势，2017年ROE下滑随后在2018年提升明显。其中AI音视频系统终端芯片的贡献较大，当年提供收入2.7亿元，贡献毛利近1亿元。
在2018年，公司的净利率创新高达到11.92%，毛利率保持稳定，略有下滑为34.81%。
资产方面，截至2018年底，晶晨半导体资产共计16.46亿，负债共计5.2亿。资产结构较为简单，货币资金、应收账款、存货、固定资产分别占比达到23.52%、14.51%、32.16%和11.48%，其中存货增长明显，从2017年的2.28亿增长至5.29亿。
进一步分析，公司盈利能力的改善主要来自管理费用、资产减值损失的管控。
同时，在2018年，公司的经营效率出现较大幅度下滑：营业周期从88天延长至117天，存货周转和应收账款均有较大幅度延长，一定程度反映下游市场的不乐观。
在招股书中，公司将存货的增长和存货周转率的下降归因于市场规模的扩张、以及由于看好未来市场前景而做出的积极备货。但诸多迹象显示出公司下游销售的疲软。
一是，从产品销售情况来看，2018年两大产品线虽然销量处于增长中，但产销率均下滑明显，机顶盒芯片的平均价格连续两年下滑。2018年晶晨在机顶盒领域的收入同比仅增长了2.17%。
二是，既然是家电产业链的一部分，就必然受到市场下滑趋势的影响。《2018年中国家电行业年度报告》显示，2018年中国彩电市场零售额为1433亿元，同比下跌9.59%。
晶晨的集成电路设计业务起源于美国加州，控股股东晶晨控股持有公司39.52%股份，公司实际控制人John Zhong、Yeeping Chen Zhong与一致行动人共持有上市公司23%的股份。
此外，还有多家上市公司参股，TCL王牌（TCL集团，000100.SZ控股公司）直接持股11.29%，华域上海（华域汽车，600741.SH的全资子公司）直接持股5.45%，分别为公司的第二、第三大股东。
TCL集团与晶晨联系紧密，其首席技术官、高级副总裁闫晓林担任晶晨半导体的董事。晶晨向TCL电子（香港）有限公司销售智能电视系统芯片产品，2018年销售额为8562万元，占比主营业务收入3.60%。
除了上述直接参股的上市公司，还有多家上市公司间接持股，通过计算，华胜天成（600410.SH）持股0.246%，泰达股份（000652.SZ）参股0.117%，新湖中宝参股1.461%，创维数字（000810.SZ）持股1.145%，中国人寿（601628.SH）参股0.153%。由于持股比例较低，这些上市公司收益有限。
晶晨此次登陆科创板计划募集资金15亿元，运用项目包括AI超清音视频处理芯片及应用研发和产业化项目、全球数模电视标准一体化智能主芯片升级项目和国际/国内8K标准编解码芯片升级项目等。
8K高清解码技术正是彩电行业的一大趋势。根据招股书，2018年，公司将智能电视SoC芯片的工艺节点水平提升至12nm，研发出支持8K解码的智能电视SoC芯片，年度智能电视SoC芯片出货量超过2000万颗。
公司称，未来还将积极布局IPC等消费类安防市场及车载娱乐、辅助驾驶等汽车电子市场，推动AI音视频系统终端发展。
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